火讯财经讯,新火集团新任首席经济学家付鹏发文指出,比特币永续合约的底层商业模式,与传统金融中黄金、工业品现货交易所的“递延费/隔夜费”本质一致。付鹏分析称,早年黄金交易所通过每日强制平仓结算,由多头与空头相互支付递延费;当散户大量持有高杠杆多头仓位时,递延费会成为平台最为稳定且隐蔽的收入来源。当前比特币平台主要依托永续合约业务,多空双方每8小时结算一次资金费率;当市场多头占优时,长期持仓的散户会持续向空头支付资金费率。平台虽不直接收取这笔费用,但该模式能够显著提升交易活跃度、未平仓量与流动性,间接为平台带来大量手续费收入,形成稳定且庞大的现金流,本质上是大户/机构长期持仓“收租”、散户杠杆做多付费、平台间接抽水的商业模式。
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