火讯财经讯,投行Benchmark最新研报指出,美国证券交易委员会拟撤销Regulation NMS中的Rule 611与Rule 610(e),这或将成为2026年影响加密与代币化资产市场结构的最具决定性监管变化。该提案于6月11日公布,拟取消实施近20年的美国股市交易保护与报价约束规则,SEC称此举旨在降低交易成本,为市场竞争与技术创新提供更大空间。现行Rule 611要求交易遵循全国最优买卖价,Rule 610(e)限制锁价/交叉报价,这些机制对传统撮合体系有效,但对DeFi的自动做市商模型形成结构性约束。若规则撤销,将显著降低代币化股票与链上交易系统的合规障碍,使AMM交易模式更容易接入美国资本市场体系。Benchmark认为Securitize作为代币化证券基础设施提供商将最直接受益,Coinbase与Galaxy Digital也将受益于交易、做市与托管基础设施扩张。但报告也指出,规则调整未解决交易所注册制度、托管与清算框架、DeFi原生交易法律定位等核心问题。业内预期后续“创新豁免机制”将成为关键配套政策,SEC已开启60天公众意见征询期,最终表决或于2027年初进行。
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