稳定币热潮下的警示：香港金管局与证监会已敲响警钟！

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RWA研究院

文章转载来源：RWA研究院

近期，稳定币市场出现明显波动，引发投资者高度关注。香港金管局与证监会于8月14日联合发布声明，指出部分市场波动源于拟申请稳定币发行人牌照的消息、新闻报道或社交媒体讨论。监管机构重申，提交申请或表达意向并不等于获批，审批标准门槛高且审慎，初期仅会批出少数牌照。

计划或申请结果存在重大不确定性，市场情绪或投机行为可能导致股价非理性波动。投资者应保持冷静，深入分析资讯，避免被市场炒作牵着鼻子走。同时，市场参与者在公众沟通中也要负责任，避免误导投资者或造成不切实际预期。证监会将密切监测市场活动，对操纵或欺诈行为采取严厉行动。

一、稳定币牌照：门槛高、趋势明确

香港最近更新了稳定币监管政策，明确规定发行机构必须申请牌照并符合合规标准，标志着香港进入稳定币监管新阶段。

稳定币牌照的申请条件:

1.法人与注册要求：必须在香港注册并设有实体办公地点。

2.财务要求：最低资本2,500万港元，稳定币储备资产需全额支持并存放在受监管的银行。

3.业务限制：持牌机构不得提供贷款或其他金融中介服务，牌照仅限发行稳定币业务。

4.反洗钱与客户管理：持续监控客户钱包交易，对非托管钱包采取额外风险控制。

5.赎回义务：持牌人需在一个工作日内完成客户的稳定币赎回，如无法及时完成需提前获批。

政策出台后，多家本地及国际机构已积极开展申请工作，例如中银香港、渣打香港等均表达了落地意向。这一趋势显示，香港正逐步成为RWA资产代币化与稳定币业务的合规试验场，为全球机构提供了合法开展资产数字化和跨境交易的新通道，同时也标志着RWA在亚洲市场的制度化发展进入关键时期。

二、投资RWA需警惕的四大风险

RWA市场潜力大，但风险不可忽视：

1.资产真实性风险

RWA本质上依托现实资产，但部分项目可能未提供充分的资产证明或权属文件。投资者应核查第三方审计报告、资产登记信息及法律文件，确认资产确实存在且可流通。未验证的资产可能带来投资损失或法律纠纷。

2.项目合规性风险

不同地区对数字资产和RWA项目的监管政策不同。部分项目可能未取得必要牌照或不符合监管要求。投资者需确认项目方的资质、持牌情况及法律合规性，避免因监管问题导致资金冻结或项目被叫停。

3.高回报承诺风险

虚高或承诺固定高回报的RWA项目需特别警惕。虚高或固定高回报往往伴随高风险，一份合理的项目收益应与资产类型、市场情况及风险水平相匹配。投资者需评估资产的可流通性及市场接受度，谨慎判断预期收益是否合理。

4.技术与操作风险

RWA项目通常依托区块链和数字化平台，但技术漏洞、智能合约风险或平台运营问题可能导致资金损失。投资者需关注平台安全性、团队能力及历史运营记录。

三、上市公司RWA实践的真实案例

1. 吉利集团：曹操出行汽车资产数字化

吉利集团（0175.HK）旗下曹操出行正在探索将传统汽车资产数字化管理，通过区块链技术实现融资与交易，提高资产透明度和流动性。集团还尝试通过区块链平台进行汽车资产证券化，推动数字资产市场发展。

2. 华检医疗：创新药知识产权的RWA化

2025年8月8日，华检医疗（1931.HK）与HashKey Exchange达成合作，启动“全球增强版以太坊金库”战略，将创新药知识产权转化为可交易数字资产。该模式结合政策红利和垂直RWA交易所建设，提升融资效率并掌握定价权，为传统企业数字化资产提供示范。

3. 复星国际：稳定币与RWA的结合

复星国际（00656.HK）启动香港稳定币牌照申请程序，旗下星路科技已参与Web3业务并推出RWA交易平台。复星计划将稳定币与现有RWA平台结合，打造完整的区块链金融服务生态，同时提交了“星币”“Fosun Wealth RWA”等商标注册申请，显示其计划已进入实质推进阶段。

4. 银信科技与RWA研究院共建“算力RWA联合实验室”

银信科技（300231）与RWA研究院宣布在北京和香港共建“算力RWA联合实验室”，打造国内首批可合规流通的IT基础设施算力资产示范项目。双方将推进底层算力资产上链、标准化和全球流通，探索“内地确权—香港发行—全球交易”的合规闭环。银信科技还将加入“RWA上市公司委员会”，标志着算力RWA合规化落地迈出重要一步。

5. 德林控股加码RWA与虚拟资产布局

德林控股（01709.HK）近期通过配售及认购募资约6.53亿港元，重点投向RWA代币化、虚拟资产及区块链业务。公司计划在科技、AI领域引入优质资产，推动稳定币、比特币储备、区块链系统研发等板块发展，并申请香港虚拟资产合规牌照。德林控股表示，此举旨在构建“传统金融+区块链”双轮驱动模式，抢占合规化先机。

6. 游族网络推动“密态算力”赋能RWA

游族网络(002174)与长城科技(603897)、深圳机密计算达成战略合作，共同开发面向RWA场景的跨境算力安全解决方案，并在深圳、上海启动“密态算力示范项目”。该项目将服务于AI大模型训练和RWA资产上链，提升数据安全与运算效率，同时为RWA合规落地提供关键基础设施支持。

这些案例展示了上市企业在数字资产化、稳定币和RWA上的探索，但并不意味着所有RWA项目都安全可靠。普通投资者仍需理性评估真实性、合规性和风险水平。

四、理性投资指南：如何降低风险

● 核实资质与合规性：确认项目方是否持有相关牌照，了解公司注册信息和管理团队背景，确保合法合规。

● 审查资产真实性：核查基础资产权属、第三方审计报告和流通性，避免投资未验证或不可转让资产。

● 警惕高回报承诺：对固定高收益或远高于市场的项目保持警惕，理解收益来源和计算方式。

● 分散投资与风险管理：避免集中投资单一项目，设置止损和退出机制，降低市场波动带来的风险。

● 关注技术与市场动态：评估平台安全性和运营能力，及时跟踪政策与市场信息，做出理性决策。

结语

RWA市场潜力巨大，但风险不可忽视。香港通过稳定币牌照和严格监管为市场健康发展提供保障。投资者需理性评估资产真实性、项目合规性及信息透明度，谨慎参与高回报项目。透明、合规的RWA项目将成为数字资产与实体经济结合的重要桥梁，为投资者创造可持续价值。

关于【RWA研究院】

RWA研究院由多位资深金融家、Web3从业者、产业创新者及技术专家联合发起，于2024年6月25日在香港正式发布(全称：RWA Research Institute,简写：RWARI)。

作为国际上最早成立的专业RWA研究机构之一，RWA研究院专注于现实世界资产(Real World Assets,简称RWA)领域，致力于推动传统金融资产与区块链技术的融合。通过深入研究和实践，研究院为投资者与企业提供创新的解决方案，促进实物资产的数字化与代币化，搭建传统金融与数字资产之间的桥梁。

RWA研究院的核心使命是结合政策研究、标准制定与生态共建，助力企业实现资产数字化转型，为全球合规化发展提供技术支撑与战略协同。未来，研究院将持续深化数字技术与实体经济的融合，联合国际机构举办全球产业峰会，探索多领域应用场景，为高质量全球化发展注入新动能。

2025年5月，RWA研究院联合中国搜索、中电数字场景科技研究院等权威机构发起成立“中国RWA产业智库”,聚焦资产数字化领域的全球合规化发展。智库通过三大核心方向赋能实体经济：一是牵头编制《RWA项目评价标准》等国际协作规范；二是构建“资产上链一跨境流通一全球交易”数字化服务链，融合区块链与人工智能技术；三是以香港、深圳为枢纽搭建跨境合规通道，推动绿色金融与跨境投融资创新。同时，智库依托“双链融合架构”(国家级联盟链与跨链协议协同机制)强化技术自主性与数据安全，深化跨境协作与合规治理。