RWAtokenization的机遇与合规挑战

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在WCS·2025 RWA產業大會暨RWA研究院一周年慶典上，一場主題為《RWA tokenization的机遇与合规挑战》的圓桌論壇掀起思想風暴。

主持人大成律所合夥人、大成Web3研究中心秘書長、RWA研究院法律合規院副院長余馳宇攜手重量級嘉賓——新加坡ich集團旗下PROFIT HILL家族辦公室負責人吳俊傑；法國巴黎科技商業學院亞洲校長,教授,深圳市人工智能產業協會學術常務主席趙克鋒；香港YTL律所主任梁延達；大成律所合夥人,廣州區塊鏈產業協會理事陳昊東；前三六零集團首席技術官,首席安全技術官賽博昆侖科技創始人&CEO中國國家漏洞庫特聘專家首屆國家網路安全優秀人才十人之一鄭文彬——圍繞各自在RWA領域的實踐，分享了精彩的前沿洞察與實踐經驗，為RWA未來發展描繪了機遇與挑戰並存的圖景，以下為精彩觀點實錄：

主持人余馳宇以輕鬆幽默的方式開啟論壇，邀請嘉賓分享各自在RWA領域的見解。

吳俊傑：通過系統性佈局美股、入股及申請銀行牌照解決開戶問題、整合量化系統，構建跨市場金融基礎設施以聯動美股與代幣化資產

針對RWA通證化在家族財富管理中的長期潛力，吳俊傑透露，自去年與Solana基金會主席交流後，其家族辦公室已系統性佈局美股納斯達克市場，深度投資多只股票，並探索美股與代幣化基金的聯動機會。為應對加密資產銀行開戶的挑戰，今年上半年他在新加坡入股一家銀行以解決本地開戶需求；三年前更聯合中東財團在迪拜申請阿聯酋銀行牌照（近期將公佈進展）。此外，他正推動Web3量化與美股量化系統的整合，已投入大量資源建設類似“恒生電子”的量化服務機構，強化跨市場佈局。

趙克峰：RWA通證化通過錨定境外人民幣優質資產可能增強人民幣吸引力，助力中國CIPS系統發展和支付系統多元化，香港在此領域具有獨特優勢並應承擔關鍵角色。

針對主持人關於“RWA通證化對傳統金融市場影響及如何重塑資產流動性與市場效率”的提問，趙克峰深入剖析了關鍵議題。他指出，RWA的發展值得關注，其可能成為挑戰美元支付系統主導地位的工具，但關鍵在於資產錨定的品質與穩定性，香港聯繫匯率制度的歷史經驗對此提供了重要參考。同時，俄烏衝突中俄羅斯資產被凍結及Swift系統制裁的案例，凸顯了多元化支付系統的必要性；中國CIPS系統當前約占全球支付9%，目標五年內提升至30%，RWA或可助力這一進程。趙克峰進一步結合蒙代爾三元悖論理論分析，中國為維持貨幣政策獨立性和匯率穩定，需實施資本管制。他提出，若能通過RWA將境外約14萬億人民幣（其中香港占離岸市場六成份額）穿透錨定優質資產，將極大增強人民幣吸引力，並為資本帳戶管理探索新路徑。趙克峰強調，香港在此領域具有獨特優勢並應承擔關鍵角色。

梁延達：RWA在香港的核心合規重點與難點在於，若代幣涉及收益預期則構成受監管虛擬證券需持牌運作，反洗錢審查標準嚴於銀行，且鏈上數據不可篡改特性需考量隱私合規問題。

針對主持人提出的“RWA在香港法律體系下的合規重點與難點”問題，梁律師指出核心在於《證券及期貨條例》。他強調，若RWA代幣涉及收益預期，即構成受香港證監會監管的虛擬證券，需預先獲批准並由持牌機構運作，並以2024年香港一宗承諾8%年回報的虛擬房地產權益代幣案例佐證。另一個關鍵難點是反洗錢監管，梁律師指出相關平臺需執行比銀行更嚴格的客戶背景審查，律所審查同樣嚴苛。此外，他也提及鏈上數據不可篡改的特性可能引發特定地區的隱私條例合規考量。

陳昊東：把握政策機遇，聚焦底層資產確權與乾淨隔離、上鏈技術準確性、數據跨境分級管理、信用風險的傳統執行局限，以及跨境發行時需同步滿足香港監管要求。

針對主持人提出的“中國大陸法律體系下RWA合規重點與難點”問題，陳昊東指出當前是RWA發展的合適時機，得益於區塊鏈等技術成熟、市場規模顯著增長以及監管轉向“自上而下”主動推動合規。聚焦中國大陸資產發行，他強調首要合規重點是底層資產的確權，需明確界定權利屬性並實現法律上的乾淨隔離。其次，上鏈環節需解決技術挑戰，例如通過IoT技術確保資產數據與鏈上收益分配即時準確對應。數據跨境則是另一關鍵，需要對出境數據進行分類分級，並探索“可用不可見”等技術方案以滿足合規要求。此外，信用風險值得關注，當前架構下，RWA代幣持有者在底層資產違約時仍需依賴傳統法律路徑執行權益，無法直接處置資產。最後，當資產進入香港發行階段，還需滿足香港證監會、金管局的監管要求，確保發行合規、二級市場流通性以及KYC/AML等規定，形成完整的跨境合規鏈條。

鄭文斌：隨著RWA上鏈加劇安全風險，需頂尖安全團隊提前防禦頂級駭客威脅。

談及Web3領域著名的“Code is Law”（代碼即法律）理念，他深表認同，認為這體現了技術對個體力量的賦能。但他也指出，在存在漏洞的情況下，“Code is Law”可能演變為“Hacker is Law”（駭客即法律）。其團隊在Web3安全領域深耕八年，曾發現並幫助修復涉及巨額資產的關鍵漏洞。他以今年3月朝鮮駭客組織Lazarus攻擊Bybit、盜取超2億美金為例，指出此類事件雖震驚業界，但攻擊者水準在全球僅屬“中上”。鄭文斌強調，隨著RWA帶來的海量真實資產上鏈，更頂級的攻擊者將入場，安全威脅將升級。因此，亟需像賽博昆侖這樣具備全球頂尖漏洞研究能力（團隊發現全球超10%系統漏洞）的“白道”頂級安全力量加入，為RWA生態提供“實驗室級別”的安全保障，將威脅阻擋在真實損失發生之前。

RWA的星辰大海，并非坦途。专家们描绘的万亿级图景令人振奋，但通往未来的道路上，确权、上链、跨境、合规、安全等重重关隘亟待突破。

關於【WCS峰會品牌】

Web3 Connect Summit大會團隊從“觀火”團隊升級而來。

觀火是Web3領域頂級峰會IP，從2018年至今，已舉辦過8屆觀火千人峰會，主題涵蓋區塊鏈技術、數字經濟趨勢、Web3應用、人工智慧等領域，並與數十家主流媒體達成戰略合作，影響觸達百萬人群，全網流量過千萬。穿越兩輪牛熊，宗旨為“來觀火，帶你看清未來之火”，從“看見”，升級到“行動”。Web3 Connect Summit ，宗旨為帶你躬身入局，深度鏈接，品牌破圈，碰撞出全球web3生態燎原之火。

關於【RWA研究院】

RWA研究院由多位資深金融家、Web3從業者、產業創新者及技術專家聯合發起，於2024年6月25日在香港正式發佈(全稱：RWA Research Institute,簡寫：RWARI)。

作為國際上最早成立的專業RWA研究機構之一，RWA研究院專注於現實世界資產(Real World Assets,簡稱RWA)領域，致力於推動傳統金融資產與區塊鏈技術的融合。通過深入研究和實踐，研究院為投資者與企業提供創新的解決方案，促進實物資產的數字化與代幣化，搭建傳統金融與數字資產之間的橋樑。

RWA研究院的核心使命是結合政策研究、標準制定與生態共建，助力企業實現資產數字化轉型，為全球合規化發展提供技術支撐與戰略協同。未來，研究院將持續深化數字技術與實體經濟的融合，聯合國際機構舉辦全球產業峰會，探索多領域應用場景，為高質量全球化發展注入新動能。

2025年5月，RWA研究院聯合中國搜索、中電數字場景科技研究院等權威機構發起成立“中國RWA產業智庫”,聚焦資產數字化領域的全球合規化發展。智庫通過三大核心方向賦能實體經濟：一是牽頭編制《RWA项目評價標準》等國際協作規範；二是構建“資產上鏈一跨境流通一全球交易”數字化服務鏈，融合區塊鏈與人工智慧技術；三是以香港、深圳為樞紐搭建跨境合規通道，推動綠色金融與跨境投融資創新。同時，智庫依託“雙鏈融合架構”(國家級聯盟鏈與跨鏈協議協同機制)強化技術自主性與數據安全，深化跨境協作與合規治理。